美股还能走多高？分析师：得看标普500指数三大拖累能否奋起

财联社7月3日讯（编辑 史正丞）在各种意外冲击的背景(bèijǐng)下，美股(měigǔ)大盘还(hái)能在上半年维持收涨已实属不易。但在“深(shēn)V拉涨”的背后，一个贯穿过去两年的现象悄然崩塌：近两年扛着美股飞奔的科技“七巨头”出现显著分化。

分析师也指出，由于科技巨头在美股基准(jīzhǔn)指数中的权重(quánzhòng)占比相当大，如果“拖后腿”的超级大公司不能迅速(xùnsù)找回状态，将会严重拖累美股进一步冲高的能力。

据统计，前“世界股王”苹果公司在今年上半年下跌17.8%，公司主要(zhǔyào)受到关税问题和人工智能软件开发进程拖累(tuōlěi)；互联网广告(guǎnggào)巨头(jùtóu)Alphabet跌超7%，主要因为投资者担忧AI侵蚀搜索业务的份额；电车巨头特斯拉则(zé)因为CEO马斯克引发的种种事端，半年下挫超21%。

（来源(láiyuán)：TradingView）

根据数据机构的测算，光是这三只股票，就对市值加权的标普(biāopǔ)500指数造成超过120点(diǎn)的拖累。也就是说(yějiùshìshuō)，假设这三家公司本周一收盘时能收复年内跌幅，标普500指数还能多涨近两个百分点。

（三家公司(gōngsī)的(de)权重占比超过10%，来源：slickcharts）

之所以美股上半年还能维持上涨，是因为微软(wēiruǎn)、英伟达、Meta在4月(yuè)巨震后迅速进入快速拉升的状态(zhuàngtài)，半年度涨幅均超过14%。其中正朝着(cháozhe)4万亿美元(wànyìměiyuán)市值发起冲击的英伟达，在4月7日一度跌至86.6美元后，周四晚间的最新报价达到158美元，续刷历史新高。

（英(yīng)伟达日线图，来源：TradingView）

2025年的赢家和输家之间最(zuì)普遍的差异在于人工智能：英伟达通过企业(qǐyè)斥巨资(jùzī)兴建算力基础设施获益，Meta、微软则通过技术驱动业务增长。

在巨头之外，奈飞、博通和Palantir科技也(yě)对推高指数(zhǐshù)功不可没。因此，科技和通讯服务依然是对美股指数正向贡献最大的板块。能源与医疗保健板块表现垫底，前者(qiánzhě)与油价下跌有关，而后者则主要受到医保巨头联合健康二季度跳水(tiàoshuǐ)40%拖累。

（来源(láiyuán)：Morningstar）

资管机构Granite Bay的首席投资(tóuzī)官保罗·斯坦利(sītǎnlì)表示，由于“科技7巨头(jùtóu)”在整体市场中占比过高，只要它们停滞不前，市场就必然举步维艰。他也(yě)认为，如果苹果等科技巨头在下半年继续表现不佳，这种拖累将很难被抵消。

斯坦利进一步表示(biǎoshì)：“如果‘七巨头’疲软，除非大盘其他股票整体强势上涨，否则市场难以(nányǐ)维持强势；而目前也看不到能让剩下‘七巨头’突破震荡区间(qūjiān)继续上涨的明确催化剂。”

好消息是，苹果似乎也不太想让(ràng)美股投资者们(men)再焦虑等待下去。本周有消息称，苹果公司正在考虑采用OpenAI和人工智能技术来升级Siri助手。这项2024年6月发布的升级，苹果给出最新(zuìxīn)的预估(yùgū)是在2026年上线。

从更宏观的角度来看，美股市场的上行空间仍未(wèi)彻底打开。在上周五标普500指数时隔4个月(yuè)再创新高之际，该指数远期市盈率已达22.2倍，远高于(yuǎngāoyú)(yú)其15.8倍的长期均值。面对部分美国关税暂停期限将于7月9日到期的隐患，市场也在密切关注企业利润遭到侵蚀(qīnshí)的信号。

高盛分析师上周(shàngzhōu)测算称，哪怕是根据现有的政策，美国的实际关税率已经从(cóng)年初的3%升至13%。

美股二季度的财报将于7月中旬开始逐步发布，LSEG IBES的数据预期，标普500指数成分股当季盈利(yínglì)将增长(zēngzhǎng)5.9%。